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一、供应：

2023年6月SMM精炼产量为55.55万吨，环比减少1.5%，同比增加13.73%。预计7月产量环比减少1.07万吨至54.48万吨，减少原因主要为北方地区炼厂集中检修减产。进口锌市场报价增加，本周上海多家仓库均有进口锌到货，到货量约在3~4千吨附近，品牌以印度锌为主。另近期四川地区部分高能耗行业限电减产，目前锌冶炼企业暂无减产通知。

二、需求：

本周SMM加工材周度开工率较为平稳。镀锌方面，结构件在地产方面订单没有好转，当前新增订单主要集中在高压铁塔方面，压铸企业订单疲弱，短期看不到好转迹象。氧化锌企业受益于今年汽车产销较好，企业开工率处于同比较高水平。

三、库存：

截至本周五（7月7日），SMM七地锌锭库存总量为11.35万吨，较上周五（6月30日）增加0.12万吨，较本周一（7月3日）下降0.29万吨，国内库存录减。

四、策略观点：

短期原料供应相对稳定下，全球炼厂整体生产变量较小，锚定锌价的核心矛盾转而需求变动。海外高利率下，制造业订单持续走弱，近期海外锌锭发往新加坡的量级开始增大，后续集中加仓的概率增加；国内方面，消费淡季不淡，供应则进入季节性检修减产，库存难以大幅增加，内强外弱的格局短暂可持续，但目前的锌比价介入的性价比较低，短期建议观望为主。

（来源：光大期货）